Zusammenfassung von Mehr Geld als Gott

Machst du dir Sorgen, dass Hedgefonds ein bisschen zu viele Gemeinsamkeiten mit einer Pokerrunde haben? Du fragst dich: Wie wissen diese Jungs, welche Aktien wann fallen oder aufsteigen und können sich sicher sein, dass sie nicht all ihr Geld aufs falsche Pferd setzen? Und was ist der Vorteil, wenn ich in Hedgefonds investiere?

Das wichtigste Argument ist natürlich, dass Anleger mit einem Hedgefonds ziemlich schnell große Gewinne machen können, denen nur relativ geringe Risiken gegenüberstehen. Das liegt zum Teil an der Long/Short Equity-Strategie, die dazu führt, dass die Fonds auch in Krisenzeiten Gewinn machen können – egal, ob der Markt boomt oder schrumpft, Hedgefonds sind auf der sicheren Seite.

Nachdem A.W. Jones mit seiner Idee enorme Erfolge gefeiert hatte, dauerte es nicht lange, bis weitere Hedgefonds gegründet wurden. Eines der bekanntesten frühen Exemplare war der 1967 ins Leben gerufene Fonds Steinhardt, Fine & Berkowitz, bei welchem Michael Steinhardt die treibende Kraft war. Der größenwahnsinnige Steinhardt überzeugte seine beiden Mitstreiter von der Idee, einem so groß angelegten Fonds beizutreten, während die beiden manchmal scherzten, dass er wohl die „Spieler-Gene“ seines spielsüchtigen Vaters geerbt hätte.

Die Strategie, mit denen ihr Fonds so erfolgreich wurde, war ganz einfach die schiere Größe der Geschäfte, die sie abwickelten. Ab den frühen 70er-Jahren wurde es üblich, dass auf den Börsen große Stückzahlen von Aktien in Paketen angeboten wurden. Ein ordentlicher Rabatt winkte dem Abnehmer, der das ganze Paket kaufen wollte. Steinhardt war einer der wenigen Anleger, der den Mumm hatte, solche riskanten Riesengeschäfte einzugehen – und lag dabei fast immer richtig.

Die nächste wichtige Strategie-Neuheit der Hedgefonds kam von der Investmentfirma Commodities Corporation, die in den 70er-Jahren gegründet wurde. Firmeninhaber F. Helmut Weymar war mit ganzem Herzen Wissenschaftler und versuchte er, die Arbeitsweise seines Unternehmens durch wissenschaftliche Methoden zu verbessern.

Weymar und seine Kollegen von Commodities Corporation waren zunächst auf Verbrauchsgüter wie Kakao, Weizen oder Schweinefleisch spezialisiert, und Analysten sammelten mit enormer Gründlichkeit alle Informationen, die sie zu diesen Gütern bekommen konnten. Sie werteten Studien aus, hielten sich über neue Entwicklungen auf dem Laufenden und ließen sich von Experten beraten. Außerdem behielten sie die gesamte Industrie im Blick und passten ihre Entscheidungen sogar den Wettervorhersagen an – denn nach einem kalten, regnerischen Sommer fällt die Ernte kleiner aus, woraufhin die Preise für Weizen, Mais und andere landwirtschaftliche Produkte steigen.

Der promovierte Philosoph George Soros gründete seinen Hedgefonds Quantum bereits im Jahr 1973 und führte ihn lange Zeit relativ erfolgreich. Doch erst im Jahr 1985 gelang ihm der Coup, der ihn zu einem der reichsten Menschen der Welt machen sollte: Er setzte auf Währungen.

Dazu müssen wir wissen, dass Währungen in den 80er-Jahren als extrem stabil galten. Inflation und Deflation waren als Phänomene zwar bekannt, doch im Falle der gängigen Währungen schon zu lange Zeit her, als dass sie jemand für relevant hielt. Allgemein waren sich die Experten einig, dass die Währungen der Welt eine Art dauerhaften Gleichgewichtszustand erreicht hätten.

Das Jahr 1980 markiert das Geburtsjahr eines weiteren sehr erfolgreichen Hedgefonds, der von Julian Hart Robertson gegründet wurde: der Tiger-Fonds. Robertsons Schwiegervater war niemand geringeres als A.W. Jones, und der beriet seinen Schwiegersohn so gut, dass dieser in seine Fußstapfen treten konnte. Die Firma legte von Anfang an Wert auf eine besondere Unternehmenskultur: Wie in einer Bruderschaft trafen sich die Mitarbeiter oft zu Ausflügen, wo sie in verschiedenen Sportarten, wie z.B. beim Rafting, ihre Kräfte maßen. Das gesamte Unternehmen orientierte sich an Wettbewerb und Leistung.

Tiger startete zu einer Zeit, in der sich viele Trader noch nicht sehr intensiv mit Aktien beschäftigten. Alle klassischen Strategien von Steinhardt, Commodities Corporation und Soros hatten sich auf verschiedene Aspekte um die Aktien herum konzentriert: große Mengen, Produktionsumstände, Währungen und Handelspsychologie.

Der letzte große Fonds, den wir uns ansehen, ist der 1985 von Tom Steyer gegründete Farallon-Fonds. Er war der erste Fonds, der sich auf die Analyse von bestimmten Ereignissen konzentrierte: Übernahmen, Insolvenzen oder der Verkauf von Unternehmensteilen wurden genau beobachtet und daraufhin untersucht, ob sie den Kurs steigen oder fallen lassen würden.

Aber wirklich erfolgreich wurde er dadurch, dass er eine neue Strategie zur Risikovermeidung umsetzte. Wir haben vorher schon gesehen, dass die meisten Fonds ihre Trader an den Gewinnen beteiligten, um sie zu motivieren. Leider hatte diese Art der erfolgsorientierten Vergütung auch einen Nachteil: Viele Trader gingen extrem hohe Risiken ein, um schnell hohe Gewinne zu machen – denn für die Verluste wurden sie nicht zur Verantwortung gezogen.

Hedgefonds verfügen über so viel Geld und können so große Investitionsentscheidungen treffen, dass sie damit die gesamte Wirtschaft eines Landes ins Straucheln bringen können. Manchmal funktioniert das sogar mit nur einem einzigen Deal.

Das bekannteste Beispiel dafür ist sicher eine Aktion von George Soros im Jahr 1992. In den frühen 90er-Jahren waren die europäischen Währungen aufgrund der unsicheren politischen Lage nach dem Fall der Berliner Mauer und dem Zusammenbruch der Sowjetunion alle ziemlich instabil. Besonders das britische Pfund hatte es schwer und war im Vergleich zu anderen Währungen im Preis deutlich gesunken.

Wenn Hedgefonds die nationalen Ökonomien so beeinflussen können, warum sind sie dann überhaupt erlaubt? Dafür gibt es verschiedene Gründe.

Einerseits würde ein Verbot von Hedgefonds viel Kapital in andere Länder treiben, weshalb bisher kein Land diesen Schritt ergreifen wollte. Andererseits sind Hedgefonds auch nur eine von sehr vielen unterschiedlichen Institutionen im Finanzsektor, und es gibt keinerlei Belege dafür, dass sie in mehr finanzielle Betrugs- oder Missbrauchsfälle involviert sind als z.B. Banken oder andere Fonds. Auch bei den Hedgefonds gibt es, wie bei allen anderen Playern, solide Unternehmen und schwarze Schafe, doch das rechtfertigt noch kein generelles Verbot.

Die Kernaussage des Buches ist:

Die Idee der Hedgefonds ist simpel und erfolgsversprechend: Sie können mit verschiedenen Strategien an der Börse Gewinn machen, egal ob die Kurse steigen oder fallen. Die Politik steht den Hedgefonds relativ gleichgültig gegenüber, obwohl sie wichtige Player in der internationalen Wirtschaft sind.