Zusammenfassung von Dealterms.vc

Schnell sehr viel Geld auf dem Unternehmenskonto zu haben ist verlockend. Doch ist es auch sinnvoll? Und wie funktionieren Investitionsrunden?

Was für Investitionen für ein Unternehmen sinnvoll sind, hängt davon ab, in welcher Phase sich dieses Unternehmen befindet. Am Anfang, in der sogenannten Seed-Phase, investieren bspw. vor allem Angel-Investoren. Sie verfolgen unterschiedliche Ziele, wollen aber vor allem junge Unternehmen unterstützen. Zu diesem Zeitpunkt ist das Start-up bereits eine GmbH oder eine UG, und es gibt ein erstes Pitch Deck. Mit einem Pitch präsentiert man kurz und knackig seine Geschäftsidee, man umreißt z.B. das Projekt und beschreibt den Zielmarkt. Seed-Finanzierungen umfassen bspw. in der Internetbranche für gewöhnlich kleine bis mittlere sechsstellige Beträge.

Ob kleinerer Betrag oder Riesensumme – ein Kapitalgeber orientiert sich in seinen Investitionen immer daran, was er „seinen“ Gründern zutraut. Er erwartet in der Zukunft ein gewisses Ergebnis und investiert dementsprechend eine Summe X in ein Start-up. Die Höhe des Betrags wirkt damit unmittelbar als Bewertung des Start-ups.

Doch junge, unerfahrene Gründer sollten nicht zu viel auf solche monetären Bewertungen geben. Finanzierungsrunden sind oftmals Statussymbole, die wie „Schwanzvergleiche“ wirken. Gerade in der Seed-Runde ist der richtige Investor aber wichtiger als eine riesige Summe auf dem Firmenkonto. Denn über die Höhe der Summe, mit der das eigene Unternehmen bewertet wurde, geraten andere Faktoren schnell in Vergessenheit. Solche weichen Faktoren sind möglicherweise sogar wichtiger als eine hohe Bewertung zu Beginn. Typische Fragen wären hierbei: Mag mich der Investor, ist er auf meiner Seite? Über was für ein Standing in der Start-up-Community verfügt er? Hat er ein großes Netzwerk und wird er mir Zugang dazu verschaffen?

Beim Exit gehen die Interessen zwischen Angel-Investoren, VC-Investoren, Gründern und Käufern oft auseinander. Das bringt auf der Zielgeraden ganz schön viele Herausforderungen mit sich.

Daher sollten sowohl Gründer als auch Investoren besser heute als morgen über potenzielle Exitstrategien nachdenken. Wann soll verkauft werden – und an wen, das sind die entscheidenden Fragen. In der Schlussphase zeigt sich, ob Gründer und Investor ein gutes Verhältnis, untermauert von guten Verträgen, aufbauen konnten.

Bootstrapping, das klingt aufregend nach wildem Westen. Und der Begriff hat im Start-up-Bereich auch etwas Hemdsärmeliges, er steht für das Vorhaben, ein Unternehmen nur mit eigenem Kapital zu gründen. Bootstrap bedeutet auf Englisch so viel wie Stiefelriemen- oder schlaufe, die Gründer ziehen sich aus eigener Kraft empor. Das geht in der Anfangsphase oft gut und ist durchaus sinnvoll. Doch irgendwann geht es nicht mehr ohne das Geld von Investoren.

Spätestens dann ist es nötig, die gesellschaftsrechtlichen Fragestellungen einem Profi zu überlassen. Denn für erfahrene Investoren, die regelmäßig mit hohen Summen hantieren, ist bei selbst geschriebenen Verträgen Schluss. Derart verfasste Verträge enthalten schlichtweg zu viele Fehler, die zu beheben wiederum viel zu lange dauern würde.

Hat man einmal den geeigneten Rechtsbeistand gefunden, nimmt der einem aber natürlich nicht alles ab. Denn die Verträge zwischen Gründern und Investoren sind voller Fallstricke. Wir stellen die wichtigsten Punkte hier vor.

Sobald die Gespräche zwischen Gründer und Venture-Capitalist beginnen, empfiehlt es sich, eine Verschwiegenheitserklärung abzuschließen, ein sogenanntes Non-Disclosure-Agreement. Ein solches NDA macht es möglich, dass die beiden Parteien sich frei über Ideen und andere „Insiderinformationen“ austauschen können, die durch die Vereinbarung geschützt werden.

Hin und wieder hört man, dass ein VC-Deal als Ehe zwischen zwei Parteien beschrieben wird. Doch passt die Metapher? Werden Gründer und Investoren zu verliebten Partnern? Nun, ja und nein.

Nein, weil die wirtschaftlichen Motive eindeutig im Vordergrund stehen. Und das gilt bei jedem Deal, und auch immer für beide Seiten. Selbst der „verliebteste“ Investor wird die Beziehung beenden, wenn wirtschaftliche Erfolge zu lange auf sich warten lassen oder ganz ausbleiben. Und im Gegenzug wird auch jeder Gründer die Beziehung nüchterner betrachten, wenn der Investor an späteren Finanzierungsrunden nicht mehr teilnimmt.

Die Beziehung zwischen Gründer und Investoren ist komplex. So lässt es sich nicht verhindern, dass die wirtschaftlichen und ideellen Interessen beider Parteien immer wieder auseinanderdriften. Besonders beim Exit muss man aufpassen und sollte vorgesorgt haben, damit kein Partner unzufrieden aus dem Deal herausgeht. Doch trotz dieser Komplexität gibt es vor allem einen entscheidenden Schlüssel zum Erfolg: sich gegenseitig auf Augenhöhe begegnen und keine unerfüllbaren Erwartungen schüren.

Was du konkret umsetzen kannst: